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  周一市场继续窄幅震荡,午后三大指数集体翻绿,成交额4959亿元创年内新低。美国ISM非制造业好于预期,上周初请失业金人数低于预期和前值,美国衰退预期有所降温,海外恐慌情绪好转。

  国内方面,经济延续弱复苏态势,宏观向上驱动不足,市场情绪有待更多政策出台提振,指数预计维持底部震荡走势。

  螺卷。昨日现货跌幅较大,成交较差。期货的下跌也是反映弱势的基本面,目前看螺纹即使低产量,因为需求不佳,也很难企稳。热卷看高供应压力还在,钢厂仍有减产的空间。原材料跌幅加大,市场继续走成本下行逻辑,预计短期维持弱势。

  铁矿。全球铁矿发运和到港环比都有所减少,但总体符合季节性特征。铁矿供应依然没受到太多影响,需求继续承压,累库格局确定,预计铁矿价格震荡偏弱运行。

  双焦。钢材产量和需求都不好,钢厂减产明显,铁水产量快速下滑。在弱现实的情况下,对双焦后市需求预期也不佳。弱现实+弱预期,双焦价格持续承压,预计后续维持底部震荡偏弱的走势。

  玻璃。下游需求差,玻璃过剩格局难改,对价格支撑弱。但是考虑价格已接近以煤炭为燃料制玻璃,终续向下空间存在限制,不建议单边追空,建议反弹布空。

  纯碱。光伏玻璃冷修增加,纯碱需求有所下滑,库存继续增加,库存水平严重偏高,价格持续承压。在高库存的压制下,预计纯碱维持震荡偏弱运行。关注8月碱厂检修情况。

  原油。隔夜油价大涨,一方面油价本身处于宏观忧虑情绪放缓带来的超跌反弹中,另一方面近期利比亚油田陷入不可抗力等供应扰动支撑油价。

  伊朗和黎巴嫩誓言将对以色列的暗杀行为进行报复,上周末以色列袭击加沙南部一所学校导致至少90人死亡,对哈马斯继续参与和谈造成了影响。

  以上诸多利多共振促使油价上涨,原油短期内将同时受到地缘和宏观的相互影响,关注后续进展。

  沥青。8月第2周沥青产业多个方面数据显示本周炼厂出货量再度遇冷,保持同期低位,疲态明显。炼厂开工率受低利润打压影响同处于同期显著低位。

  周度社库下降,不过社库开始出清资源进一步加大厂库去库压力。隔夜油价大涨,预计短线震荡偏强。

  LPG。PDH利润持续小幅回落,化工需求正在边际逐步转弱,其开工率从此前75%波动下移至70%;房地产成交乏力下PP价格弱势对PG价格形成牵制。

  09合约受高基差影响,下方有支撑,10合约定价跟随外盘,油价短期受地缘影响偏强,基于短期FEI走势弱于油价,关注地缘关系有所缓和后回调风险。

  PX。夜盘国际油价大幅走强,处于低位反弹趋势之中,PX/TA昨日日盘有所止跌企稳,价格跟随成本端支撑走强反弹,昨日TA发生了部分装置计划外停车的情况,PTA负荷回落是对PX的利空,但PX依然表现强于PTA,表明本轮交易重心不在供需面,而在成本端,不过目前PX仍未转为大幅累库,或延续紧平衡格局。

  PTA。昨日PTA多套装置动态,宁波台化150万吨装置计划内重启,江阴汉邦220万吨装置计划外停车,另外恒力大连有470万吨装置在8-9月计划内停车,目前PTA供需面略有好转,累库幅度收窄,叠加成本端企稳反弹,PX整体强于PTA。

  因此预计PTA短期内下方有一定支撑,不过中长期来看,PTA仍然有累库压力,在9月旺季来临之前,聚酯负荷预计仍维持低位运行,聚酯工厂定价权增强。

  MEG。短期乙二醇窄幅反弹,昨日港口库存显示仓库存储的总量61.36万吨,较上一统计周期累库2.28万吨。

  下游聚酯端刚需稳定,宁波港区到港集中大幅累库,华东主港整体库存累积,虽然整体商品情绪回暖,成本反弹,但由于基本面数据偏利空,导致乙二醇反弹幅度受限,移仓换月进行时,反弹行情流畅,利多情绪更多体现在01合约上。

  策略建议:09-01反弹逻辑维持,预计短期09合约窄幅整理,01合约中长期依然偏空看待。

  PVC。昨日盘面又出现增仓下跌,期价出现5年新低,昨日黑色建材板块普跌,地产需求预期走弱,PVC受情绪影响更重,在移仓换月之际,仍出现增仓下行的情况下,多观察2501合约动向以及低点位置的支撑表现。

  虽然价格下降之下引发贸易商成交火爆,但弱势行情之下难以形成更多的货源消化。

  甲醇。消息面上,荆门盈德50万吨/年装置8月10日如期停车,计划检修20天;天津渤化60万吨/年烯烃(MTO)装置已开车 。09合约已经临近交割,移仓换月的情况下继续参与交易的价值不大,而经过宏观情绪测试低点后的甲醇2501合约的基本面并不悲观。

  一方面,在秋检规模预期增加和国际甲醇开工高点已现的情况下,供给和进口端的压力将逐步减弱;另一方面,传统需求逐步见底,MTO需求最差时点已过,精细化工品需求则有边际增长效应,“金九银十”的旺季预期仍有加持。

  在港口库存拐点逐步显现,内地仓库存储上的压力不大的背景下,未有较高溢价的2501合约可以适当逢低布局多单。

  聚烯烃。目前聚烯烃检修回归供应明显地增加,而下游终端需求维持弱势状态,当前整体供需驱动依旧较弱。未来关注点在于需求增加下下游备货带来的补库驱动,触发点在于价格打到偏低水平或者实际订单和开工看到增长。

  不过本周PP计划外检修增多,供应回归不畅。而PE由于检修装置重启以及计划外检修多为短停,整体开工变动不大。

  受到宏观和成本因素扰动的影响,叠加基本面尚未企稳,聚烯烃尤其是PE更适合作为化工中的空配品种。

  铜。宏观面,衰退担忧有所缓和,宏观情绪阶段性企稳。基本面,进口TC反弹速度放缓,国内铜精矿维持偏紧的状态,阳极板供应进一步收紧,已经有冶炼厂面临阳极板采购困难的情况,冶炼厂8月后仍面临减产压力,需求端目前呈现出缓慢复苏的态势,且再生端的减产市场仍面临不确定性,再生需求持续向精铜端转移。

  总体上短期铜价仍受宏观情绪主导,仍有反复的可能,基本面边际改善将加强铜价下方支撑。

  铝/氧化铝。氧化铝方面,海外供应缺口或逐步扩大,关注后续出口窗口打开的可能性,国内总体维持紧平衡局面不变,国内港口库存持续去库,持仓偏高下市场开始担忧后续仓单交割问题。

  电解铝方面,8月产量增速将明显放缓,需求端在线缆板块的支撑下维稳,总体基本面维持淡季节奏,关注8月后消费逐步改善的可能。

  镍。镍处于过剩格局当中,镍供应持续的增加,全球镍库存仍处于累库的通道,镍价上方的空间整体受限。但从估值角度,前期镍价已经击穿印尼镍矿成本线(按印尼镍矿到厂价测算),存在估值修复的驱动。

  。地缘政治冲突再起,黄金延续反弹,白银回补缺口。美国至8月3日当周初请失业金人数23.3万人,预期24万人,前值由24.9万人修正为25万人。

  申请失业金人数低于预期,对美国衰退的担忧情绪有所缓和。尽管市场有所期待,但美联储提前降息的可能性较小。关注本周将出炉的美国CPI数据。

  油脂。昨日至今日凌晨油脂市场发布两份重要报告。昨日中午MPOB发布7月马棕供需报告,本次报告马棕库存下调幅度超预期,因此报告偏利多,但未能对油脂市场形成太明显的支撑,油脂走势仅在该报告公布后短暂反弹,此后再度震荡走弱。

  今天凌晨USDA发布8月大豆供需报告,本次报告大幅上调今年美豆产量预期,以及下年度期末库存,因此报告较为利空,隔夜美豆也应声回落。因此,预计今日国内油脂将震荡下跌。

  豆粕/菜粕。昨日粕类延续跌势。近期市场着重关注的USDA8月供需报告也超预期利空,并未能对美豆以及下游品种形成支撑。

  美豆2024/2025年度预期产量为45.89亿蒲,分析师预估44.69亿蒲,7月为44.35亿蒲,单产53.2蒲/英亩,分析师预期52.5蒲/英亩,7月单产52蒲/英亩,期末库存5.6亿蒲,分析师预估4.72亿蒲, 7月4.35亿蒲。

  美豆产量、单产、结转库存超预期利空,均大幅高于前值和市场分析师预估。预计今日粕类将延续跌势。

  白糖。昨日白糖震荡。隔夜原糖期货小幅收低,10月合约结算报价每磅18.29美分。美国农业部 USDA 周一公布的8月供需报告数据显示 24/25年度美国糖产量将达到951万短吨,为创纪录高位。巴西中南部生产和出口量保持高位及北半球降雨改善,供给端持续施压糖价。

  此外,加工糖价格持续下调,抢占国产糖市场。目前产销数据尚可,某些特定的程度支撑糖价。后期需持续关注主产区天气变化。预计短期白糖维持震荡走势。

  棉花。天气炒作窗口逐步缩小,而中美棉花主产区未出现不利天气,美棉生长优良率环比增加,新年度丰产预期逐步加强。供需宽松格局下,棉价整体维持弱势格局。

  生猪。生猪换月后保持强劲,南北地区现货价格整体均价21元/公斤,近期二育出栏积极性总的来看较为一般,大体重猪顺势出栏,偏小体重更多还是压栏观望为主。

  下方支撑位较强,社会猪场涨价市场择高出栏,体量小/体重小有减量观望情绪。整体看,养殖利润较好,但白条走货没有到达预期,预计近期会有分歧。

  本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性,所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权,不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。

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